大家都说，熊市无利好。利好也是为了出货。周末的一则限售股流通转让新规，大盘居然越跌越厉害，眼看3000点再次命悬一线。

从个股表现来看，曾经不惜破发换来救市措施的中国石油今天仍然是拖累指数最大的个股，半天时间对上证综指的拖累幅度达到17个点。即便如此，上周五咱们就谈到了，中石油的A股股价仍比港股要高50%以上。

再看看个股最弱势排名的前10只个股，包括中石油在内有7只个股都是601打头的次新大盘股。唇亡齿寒，第一权重股老大哥中石油的破发是对这些大盘权重股IPO 定价的最直接最市场化的质问。好在经过A 股的剧烈震荡后，AH 比价差快速下降，特别是以工商银行、中国平安为代表的银行保险股两地股价则已基本实现接轨，因此他们重蹈中国石油破发覆辙的概率已经非常低。

从季度线上我们看得很清楚，大盘的K随着中国银行在2006年夏天的上市而启稳、突破，随着各个大盘权重的次第登台而新高迭创，并在2007年深秋随着中国石油回归上市而宣告中级调整开始，并最终演变成这波惨烈异常的大熊市。

您想一想大盘的中级波段节奏，为什么和这些大盘股的上市节奏这么合拍？您再思考一下，由这些权重股上市所导演的牛市里，谁的获利最大？就是重仓持有这些权重股的基金。您再查看一下机构的持筹情况，为什么在满城尽带汽油桶的时候基金重仓股里我们却看不到中国石油？结论就是，基金的特殊地位特殊资源，使得他们在波段的把握上具有更领先优势。

咱们再看一组数据。58家基金公司的346只基金2008年一季报披露完毕。天相统计数据显示，一季度基金亏损6474.99亿元，资产管理规模缩水至24750.44亿元，股票仓位降至74.68%，但整体仍呈净申购态势。简单计算基金的平均亏损是20%,大盘呢？1季度跌幅33.99%！还是基金跑赢了大盘。

尽管短期内部分基金还在抛售打压，但中线看，要少亏要多赚，还得跟着机构走。现在就要看他们那1/4的腾空仓位啥时候转回市场了。